A liderança de Flávio Bolsonaro (PL) sobre Lula (PT) no primeiro turno das eleições provocou forte reação no mercado financeiro nesta segunda-feira (5). A Bolsa disparou 7,70% e fechou pela primeira vez acima dos 200 mil pontos, enquanto o dólar recuou para R$ 5 e os juros futuros despencaram.

Flávio terminou o primeiro turno com 47,03% dos votos válidos, contra 45,16% de Lula. Os dois disputarão o segundo turno no próximo dia 25.

A reação dos investidores reflete a expectativa de uma eventual mudança de governo e de uma política fiscal mais austera. A avaliação é que um maior controle das contas públicas poderia reduzir o risco fiscal, aliviar os juros e favorecer empresas e investimentos.

O Ibovespa encerrou o dia em alta de 7,70%, aos 206.911 pontos, novo recorde histórico nominal e, segundo levantamento da Elos Ayta, também em termos reais. Na máxima do pregão, chegou aos 209.605 pontos, com avanço de 9,10%. Foi a maior alta diária desde março de 2020.

O dólar caiu 4,11%, para R$ 5,001, maior recuo em uma sessão desde 2018. Na mínima, chegou a R$ 4,952. Os juros futuros também recuaram fortemente: a taxa DI para 2029 caiu 109 pontos-base, para 12,66%, enquanto a de 2028 cedeu 79 pontos-base, para 12,72%.

Ações de bancos, petroleiras e varejistas acompanharam o movimento. Petrobras avançou mais de 6%, BTG Pactual subiu 22% e Magazine Luiza, 24%.

A reação foi mais intensa do que após os primeiros turnos das duas eleições anteriores. Em 2018, quando Jair Bolsonaro ficou em primeiro lugar, o Ibovespa avançou 4,57% e o dólar caiu 1,57%. Em 2022, com Lula na liderança, a Bolsa subiu 5,54% e a moeda americana recuou 4,48%.

Bancos internacionais passaram a projetar novos ganhos caso Flávio confirme a vitória no segundo turno e apresente uma política fiscal considerada crível. O JPMorgan vê potencial de alta de 10% a 11% para as ações brasileiras no curto prazo e dólar entre R$ 4,95 e R$ 5. O BTG Pactual estima valorização de 11% a 20% para a Bolsa em caso de vitória do candidato do PL.

O Morgan Stanley projeta, em seu cenário otimista, dólar a R$ 4,50 e Ibovespa aos 250 mil pontos no primeiro trimestre de 2027. O UBS também vê espaço para valorização superior a 30% da Bolsa e dólar entre R$ 4,50 e R$ 4,60.

Apesar da euforia, permanecem dúvidas sobre a política econômica dos dois candidatos. Flávio defende ajuste fiscal sem mudanças na Previdência ou na política de valorização do salário mínimo. O governo Lula propõe reduzir o ritmo de crescimento das despesas obrigatórias e aperfeiçoar o arcabouço fiscal.

Economistas avaliam, porém, que um ajuste capaz de estabilizar a dívida exigirá medidas mais profundas. O governo prevê déficit de R$ 67,3 bilhões neste ano, equivalente a 0,5% do PIB, enquanto a dívida bruta chegou a 82,9% do PIB. Segundo analistas, seriam necessários ao menos R$ 250 bilhões em ajustes nos próximos quatro anos para estabilizá-la.